Los medicamentos para bajar de peso están llegando a morder a una industria azucarera que lo niega

En una sala llena con más de 800 comerciantes de azúcar, Sally Lyons Wyatt, ejecutiva de la firma de investigación de consumidores Circana, tenía un mensaje importante que transmitir: Ozempic viene por su industria.

«¿Tiene la capacidad de ser enorme en el futuro?» preguntó durante su discurso en la Sugar Dinner de Nueva York a principios de este mes. «Lo hace.»

Nadie parecía estar prestando atención. Como es tradicional en el evento, los comerciantes estaban preocupados por el reloj y habían hecho apuestas sobre cuánto duraría el discurso.

El descuido se extendió más allá de la cena. Comerciantes, corredores y analistas se reunieron en conferencias, presentaciones individuales y reuniones durante la Semana del Azúcar de Nueva York, un evento anual que reúne a comerciantes de todo el mundo. Intercambiaron perspectivas sobre cuánta azúcar estaría disponible en la próxima temporada, discutieron el papel de los biocombustibles e incluso discutieron sobre las reglas de la bolsa de Nueva York.

La demanda era una nota a pie de página. Esto ocurre incluso cuando los ejecutivos de Walmart advirtieron que Ozempic de Novo Nordisk y Zepbound de Eli Lilly están impactando las ventas de alimentos, y múltiples encuestas de analistas han demostrado que los clientes menos hambrientos están gastando menos dólares en tiendas de comestibles y restaurantes.

Los comerciantes de azúcar, acostumbrados a ver crecer la demanda a medida que crece la población, podrían estar pasando por alto el próximo gran impacto en la demanda. Los medicamentos, que reducen los antojos, darán como resultado una disminución en el consumo de calorías en los EE. UU. del 1,5% al ​​2,5% para 2035, con una caída de hasta el 5% en el consumo de dulces como productos horneados, dulces y refrescos. dijeron los analistas de Morgan Stanley, incluida Pamela Kaufman, en un informe el mes pasado.

Mercado en expansión

Morgan Stanley pronostica que alrededor de una décima parte de la población estadounidense tomará los llamados medicamentos GLP-1, originalmente diseñados para tratar la diabetes pero que muchos utilizan como una poderosa herramienta para perder peso, para 2035.

«Estoy dedicando mucho tiempo a pensar en ello porque creo que podría ser realmente importante», dijo Stephen Geldart, jefe de análisis del operador de materias primas Czarnikow Group, con sede en Londres. “Tal vez me equivoque, pero si nadie más presta atención, genial. Estoy muy feliz de hacer cosas que nadie más mira”.

Incluso con la escasez de suministros y los precios altísimos que limitan el consumo de los medicamentos, las ventas de medicamentos GLP-1 para la obesidad y la diabetes ya superaron los 19 mil millones de dólares en 2023. Solo el mercado mundial de la obesidad podría superar los 100 mil millones de dólares para finales de la década, según Goldman. Sachs Group estima, mientras que Bloomberg Intelligence pronostica 80 mil millones de dólares en ventas.

Más del 60% de los consumidores estadounidenses que tomaban estos medicamentos dijeron que habían reducido el consumo de golosinas como caramelos, helados y productos horneados, y muchos dijeron que habían dejado de comer esos productos de manera significativa, o por completo, según Morgan Stanley.

No todos en el mercado del azúcar están preocupados por los medicamentos para bajar de peso. En Nueva York, Carlos Murilo Barros de Mello, director de azúcar en América de la correduría Hedgepoint Global Markets, dijo que la industria no ha dedicado mucho tiempo a estimar el consumo porque los cambios son «minúsculos» en relación con las oscilaciones de producción.

El impacto aún no se ha sentido porque “todavía está mucho más adelante”, dijo Kona Haque, jefe de investigación de ED&F Man. «Y no lo olviden, esto sigue siendo en gran medida un síndrome de economía avanzada y sociedad próspera en el que la gente está tratando de abordar la obesidad».

Haque destacó que la demanda de azúcar sigue creciendo en los mercados emergentes, donde los medicamentos aún no se comercializan. E incluso en lugares como Estados Unidos, todavía existe una gran necesidad de azúcar, ya que muchos clientes la prefieren a alternativas como el jarabe de maíz con alto contenido de fructosa, dijo Plinio Nastari, fundador de la consultora brasileña Datagro.

Imagen global

«Sospecho que no es un factor lo suficientemente importante como para preocuparse por el panorama global más amplio», dijo Tom McNeill, director gerente de la consultora Green Pool Commodity Specialists.

El crecimiento de la demanda se ha visto impulsado durante mucho tiempo por el aumento de la población y el aumento de los ingresos en regiones como Asia y África. El azúcar también sigue representando el 80% del uso mundial de edulcorantes, lo que resiste la competencia de sustitutos como el jarabe de maíz con alto contenido de fructosa, según la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos.

Aún así, la demanda se ha visto afectada durante la última década a medida que los consumidores preocupados por su salud redujeron sus gastos. El consumo mundial está creciendo ahora a sólo un 1,2% al año, en comparación con el promedio de 10 años del 1,6%, según la Organización Internacional del Azúcar.

El consumo mundial de azúcar per cápita en 2022 fue de solo 22,1 kilogramos, recuperándose ligeramente de un mínimo pandémico pero aún un 3,5% por debajo de los niveles de 2016. El consumo europeo sufrió una caída similar del 3,3% entre 2016 y 2022, mientras que en la zona comercial de EE.UU., México y Canadá cayó un 6,1%, según mostraron los datos de ISO.

A medida que se difunde el uso de medicamentos GLP-1, también están apareciendo versiones más baratas. Una vez que expiren las patentes de los medicamentos de marca, los llamados genéricos vendidos a costos más bajos también podrían impulsar la aceptación general.

En Brasil, la empresa farmacéutica local Biomm ya está buscando suministrar una versión genérica de Ozempic una vez que expire la patente de Novo Nordisk, lo que podría ocurrir en 2026. Las ventas de ese medicamento ya representan un mercado de 600 millones de dólares en Brasil, según la firma de inversiones Ace Capital. , y hasta 7 millones de personas podrían convertirse en consumidores una vez que las opciones de menor costo lleguen a las farmacias.

Un país como el Reino Unido, por ejemplo, que consume alrededor de 2 millones de toneladas métricas de azúcar al año, podría sufrir pérdidas de «decenas de miles de toneladas», dijo Geldart de Czarnikow. “Ese tipo de cosas en los márgenes marcan la diferencia”.

Diversificación de alimentos

Los medicamentos GLP-1 ya han movido los precios de las acciones, y el índice S&P Consumer Staples cayó en octubre pasado después de que Walmart dijera que los consumidores estaban comprando menos alimentos. Los analistas de Truist Securities rebajaron la calificación de las acciones de Krispy Kreme Inc. debido a la incertidumbre sobre el impacto de los medicamentos. Nestlé incluso está lanzando una nueva línea de alimentos congelados dirigida específicamente a los usuarios de medicamentos GLP-1.

De vuelta en la cena de azúcar, Lyons Wyatt de Circana alentó a las empresas a comprender qué “desean” los usuarios de GLP-1 y a diversificar las ofertas de productos, incluso con porciones más pequeñas. Pero como nadie escuchaba, hasta el ejecutivo se sumó a la broma.

“Acepto sobornos”, dijo, refiriéndose a cuánto duraría su discurso.

Madison Müller contribuyó a este informe.