Con el mundo en vilo, las acciones de defensa se disparan

Hace aproximadamente dos años y medio, el mundo cambió. La tensión geopolítica aumentó a raíz de La invasión a gran escala de Rusia a Ucraniaobligando a la OTAN y a las naciones europeas a salir de años de complacencia para reconocer la amenaza que permanecía a sus puertas.

A esto le siguió el ataque de Hamás sobre un festival de música y arte israelí en octubre de 2023 y la posterior respuesta de Israel en la Franja de Gaza, y hasta ahora solo escaramuzas menores en la región entre otros actores.

Y con el Gobierno chino Aumentando su presupuesto militar en un estimado de 6% a 296 mil millones de dólares en 2023, gasto por parte de Japón y Taiwán cada uno creció 11%.

El resultado de estas acciones ha fortalecido la determinación de las naciones y ha colocado la seguridad en el centro de las discusiones políticas. En 2023, el gasto gubernamental en defensa aumentó a una cifra récord de 2,443 billones de dólares para la adquisición de equipo y suministros militares para combatir amenazas, apoyar a los aliados y reforzar la seguridad fronteriza.

Según el centro de estudios Instituto Internacional de Investigación para la Paz de Estocolmo, este es el noveno año consecutivo de aumentos; el aumento del año pasado, del 6,8%, es el nivel más alto jamás registrado.

Estos recursos se han canalizado a las corporaciones globales que construyen, mantienen, respaldan y venden las armas y los suministros. Solo en Estados Unidos, el gasto en defensa aumentó de 721.500 millones de dólares en el año fiscal 2020 (antes de que el presidente Joe Biden asumiera el cargo) a un Propuesta de presupuesto de defensa nacional para el año fiscal 2025 de aproximadamente 926.8 mil millones de dólares, un aumento del 28,5%.

Los 100 mejores artículos de Defense News La lista contiene 68 empresas que cotizan en bolsa (o al menos sus organizaciones matrices) que representan aproximadamente el 73% de los ingresos totales de defensa del año fiscal 2023, que ascendieron a 603.900 millones de dólares. Si se excluye la presencia de China en la lista, el porcentaje aumenta al 89%.

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Como era de esperar, las acciones de defensa que cotizan en bolsa en todo el mundo han visto aumentar su precio por acción, lo que ha producido ganancias constantes durante los dos años anteriores. Sea correcto o no, los precios de las acciones son un indicador de la salud del sector de defensa y de la confianza de los inversores.

Desde el inicio de la guerra entre Rusia y Ucrania, las acciones del sector de defensa han subido un 48%, según el índice SPADE Defense. Los activos invertidos en los fondos cotizados en bolsa del sector han subido un 268% y ahora suman más de 11.000 millones de dólares, incluido el fondo cotizado en bolsa de Invesco, que ha cuadriplicado sus activos durante este tiempo.

En las propias empresas, los informes trimestrales recientes de muchas compañías de defensa, tanto grandes como pequeñas, muestran que los atrasos se encuentran en máximos históricos.

Los resultados del primer trimestre de 2024 de RTX (202 mil millones de dólares), Lockheed Martin (159 mil millones de dólares) y otras empresas mostraron cifras realmente asombrosas.

Incluso Boeing, a pesar de sus recientes problemas con sus aviones comerciales y los sobrecostos en algunos programas militares, mantiene una cartera de pedidos de 529 mil millones de dólares, más de seis veces sus ingresos totales en el año fiscal 23.

Aumentar el volumen de producción de un sistema antiguo es más rentable que los márgenes para desarrollar nuevas tecnologías y sistemas, por lo que las empresas de defensa deberían ver una traducción directa de la reducción de sus pedidos atrasados ​​en mayores ganancias finales.

“Las matemáticas son sencillas”, afirma Mike Stone, periodista de Reuters. “Por ejemplo, para satisfacer la demanda de defensas antimisiles, la producción de interceptores Patriot para el ejército estadounidense (un proyectil que se dispara contra un misil con el objetivo de derribarlo) aumentará de 550 a 650 cohetes al año. Con un coste de unos 4 millones de dólares cada uno, eso supone un aumento potencial de las ventas anuales de 400 millones de dólares sólo con un sistema de armas”.

Si bien persisten interrupciones esporádicas en la cadena de suministro y problemas relacionados con la contratación de personal adicional, las empresas están trabajando para aumentar la capacidad de producción de los sistemas de armas y equipos necesarios para abastecer el esfuerzo bélico de Ucrania, apoyar a Israel y reabastecer los activos nacionales.

Hasta el 30 de junio de 2024, el índice SPADE Defense había ganado un 11,5% en el año, manteniéndose cerca de máximos históricos. Este desempeño no es atípico. En los últimos 27 años, el sector produjo ganancias positivas en 22 de ellos y superó al mercado de valores estadounidense en 18.

Desde una perspectiva de inversión, si bien una conclusión o resolución de las hostilidades en los diversos teatros militares en curso probablemente conduciría a un cierto repliegue de los inversores como reacción a corto plazo, las empresas de defensa probablemente verían un fuerte apoyo en los próximos años a medida que se reduzcan los atrasos y los posibles puntos calientes en Asia, Oceanía, Europa y Oriente Medio permanezcan activos.

Por ejemplo, Hezbolá (la organización militante y política respaldada por Irán que opera desde el Líbano y es considerada un grupo terrorista por Estados Unidos y el Reino Unido) es uno de los grupos no estatales más fuertemente armados del mundo, con una capacidad estimada diez veces mayor que la del grupo militante Hamás, con base en la Franja de Gaza.

Una guerra total entre Hezbolá e Israel sería devastadora para ambas partes y para el Líbano en su conjunto.

Y aunque las acciones actuales están cuidadosamente calculadas para evitar una escalada importante, con intercambios de disparos casi diarios a lo largo de la frontera, sólo se necesita un solo cohete perdido que cause muchas víctimas para que las cosas se salgan de control, alimentando otra etapa de ganancias en el mercado.

Sin embargo, a pesar de este crecimiento y de la importancia de las empresas que operan en el sector de defensa para mantener la seguridad y la estabilidad nacionales, cabe señalar que la valoración de las empresas que operan en este espacio sigue siendo notablemente pequeña.

Un ejemplo claro: los ingresos combinados del año fiscal 23 de Apple, Alphabet y Microsoft son un 49,5 % mayores que los ingresos acumulados en defensa de las empresas que figuran en la lista de las 100 principales.

Asimismo, 16 empresas tienen individualmente una valoración de mercado mayor que la de los cinco contratistas de defensa estadounidenses de mayor rango (RTX, Lockheed Martin, General Dynamics, Boeing y Northrop Grumman) en conjunto. (Esas 16 empresas, al momento de la publicación, son Apple, Nvidia, Microsoft, Alphabet, Aramco, Amazon, Berkshire Hathaway, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Meta, Novo Nordisk, Broadcom, Tesla, Eli Lilly, Visa, Walmart y JPMorgan Chase).

Desde un punto de vista económico, el sector de defensa no es grande y tiene mucho espacio para crecer.

Aun así, para los inversores, una cartera de acciones del sector de defensa ha demostrado ser una inversión sólida tanto en épocas de bonanza como en épocas de dificultades. En los próximos trimestres y años, a medida que las empresas vayan resolviendo sus carteras de contratos pendientes y se adapten a las amenazas nuevas y actuales, el sector sigue estando preparado para seguir creciendo.

Scott Sacknoff administra el Índice de Defensa SPADE, un índice ponderado por capitalización modificado compuesto por empresas que operan en los sectores de defensa, seguridad nacional y espacio gubernamental.